一、资金的运用——认识资产

   1 .财务分析是指在会计准则允许的范围内，能较准确的描绘一个企业的发展状况，且能做出合理的选择与判断。

   2.财务分析的素材是财务报表： 资产负债表、利润表、现金流量表。

   3.公司的经济活动有三类：经营活动、投资活动、融资活动。

   4.中国实行国际会计准则。

   5.资产负债表分左右两块：左为资产部分；右为负债与股东权益部分。

   6.资产负债表的资产部分包括：

【流动资产】（1）货币资金（2）应收账款（收款的权利）（3）其他应收款（中国特有的项目，如：其他公司临时周转资金）（4）预付账款（5）存货（包括原料、在产品、产成品）（6）待摊费用（1~6按变成现金的速度排列）

【非流动资产】（7）固定资产（价值高，用时长，损耗慢）（8）无形资产（技术专利、中国企业的土地使用权、采矿权、探矿权等）（9）长期投资。

   7.制造业企业的固定资产所占比重大，应收账款相对较少；设计类科技类企业无形资产比重较大。

   8.企业员工（人力）不属于企业所有，不在报表中。

   9.资产与费用的区别：资金花费换来未来有用的东西属于资产；反之为费用。

  10.不同行业有特殊的资产，如农企可能有生物资产（动物、植物）；养鸡场中公鸡属于存货，而母鸡属于固定资产。

  11.资产估值：非金融资产多用历史成本估值，若有减值，则计入减值；金融资产可用公允价值估值，如投资性房地产。

  12.历史成本：某项资产若不出售，其在报表上的价值为其购买时的购入价格。企业通常会通过重新交易来改变某项资产的历史成本，结果通常会增加资产数目。

  13.一个公司的资产体现在资产负债表上，等于负债加股东权益，是一个公司的经济资源。

二、资金的来源与利润的产生

   1.负债有（1）银行贷款{分短期贷款（一年内还）与长期贷款（一年后还）}；（2）其他应收款（例如临时资金周转）（3）预付账款（4）预收账款

   2.租赁分为经营性租赁与融资性租赁（租期长，金额大，本质是对租赁物分期付款）。

   3.股东权益指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润之和。

   4.公司注册资本为公司对外承担责任的上限。

   5.公司股本比为利润分配比。

   6.资本公积：投入资金多于注册资本的部分。

   7.盈余公积与未分配利润为公司的内部积留款项。盈余公积为法律规定款项，不少于利润的百分之十。

   8.会计恒等式：资产=负债+股东权益

   9.股东是公司最终风险与收益的承担者。

 10.利润表构成：

• 营业收入：销售物品（营业成本）的收入       毛利=收入-成本

• 营业税金及附加：营业税（售价内包含）、增值税（售价内不包含）

• 营业费用：员工工资、店面折旧等。（员工工资属于一种生产成本）

• 管理费用：员工工资、行政开支、楼宇折旧等。

• 财务费用：利息（利息收入从利息费用中扣除）。

• 资产减值损失

• 公允价值变动收益

• 投资收益：设立子公司或其他获得收益。

• 营业外收入（如政府补贴）

• 营业外支出

• 利润总额=营业利润+补贴收入+营业外收入-营业外支出

• 净利润：利润总额-所得税

 11.若企业有进出口业务，利润表中含有汇兑损益。

 12.资产负债表反映公司时点状况；利润表是对公司经营状况的阶段性记录。

 13.收入不等收入现金，因为应收款无现金。

 14.费用不等于付出现金。

 15.收入现金-付出现金=现金流

 16.负债形成由于过去交易事项引起公司现有债务，在未来加以偿还，引起未来经济利益的流出。

 17.净利润在资产负债表中有反映，类似于未分配利润。

三、财务报表是如何产生的

A企业案例分析

（1）设立公司，投入3200万（货币资金3200万）；
（2）借银行5100万（短期）；
（3）购买设备，办公家具，车辆，办公楼，厂房共花费5700万，以银行存款支付；

（4）获得土地使用权150万；
（5）采购原料，先付1600万，未付800万；
（6）生产产品，原料2400万；人工费+其他支出=1200万，现金支付；
（7）销售产品4300万，销售成本3600万，到12月31号收到3000万，其余货款下年支付；
（8）为下年购买原料，预付150万；
（9）支付管理人员工资、行政开支150万，支付销售人员工资、外地销售公司250万（10）投入50万进行技术开发；
（11）支付利息130万；
（12）支付100万所得税；
（13）分红100万。

 1.股东对企业的追加投资420=520-100（利润分配）  

 2.自行研发阶段的款项作费用处理 ，计入管理费用。

 3.外购技术为企业无形资产，一些公司通过成立子公司，以不同的组织   结构产生不同的会计结果。

 4.生产成本： 固定成本（随着产品多，成本增加）、 变动成本（一定范围内不变）。

 5. 工资： 固定工资、计件工资

四、财务报表的逻辑架构

 1.资产负债表与利润表通过未分配利润联系，资产负债表中未分配利润（年初）+利润表中的净利润（本年积累）=资产负债表中未分配利润（年末）

 2.经济活动分三类：经营活动、投资活动、融资活动（股权融、债务融资）。

 3.利润表主要描述企业的经营活动，记录现在、预测未来；资产负债表主要描述投融资活动；现金流量表主要关注企业风险。

 4.利润表三要素：收入、成本与费用、利润。

 5.一个企业收购另一企业时，不仅获得其资产，也承担了其债务。或有负债、表外负债也是收购方应认真考虑的事项。

五、财务分析的基本方法

• 同型分析（结构分析）：

      利润表：把利润表上的所有项目除以收入

      资产负债表：每一项资产除以总资产

目的

    利润表：清楚描述收入到利润的每一步。

    资产负债表：a.理解企业资产构成；b.从资产结构分析行业特征，若所有资产中固定资产最多，很有可能是制造业；若应收账款较多，则行业竞争激烈。

• 比率分析

毛利润率=毛利润÷营业收入

净利润率=净利润÷营业收入

利润率反映企业经济效益的高低。

某项资产周转率=收入÷某项资产；周转率指标叫做营运能力

特例：存货周转率=成本÷存货

总资产周转率反映企业经营的效率

效益×效率=投资回报率（净利润÷总资产）

周期=365天÷周转率

• 趋势分析：同一公司各年度财务数据对比分析

• 比较分析：不同公司财务数据对比分析。

• 偿还负债:

长期负债：偿还本金+支付利息

短期负债，流动负债，如应付账款

1.流动比率=流动资产÷流动负债

2.流动资产用途：偿还流动负债、日常运营资金

3.速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债

4.长期资产（非流动资产）包括长期投资、固定资产、无形资产

息税前收益=净利润+所得税+利息

 利息偿还能力：利息收入倍数=息税前收益÷利息费用

本金偿还能力：资产负债率=总负债（包括短期与长期）/总资产

5.资产负债率也叫财务杠杆，有债权人与股东共同决定，一般保持在40%~45%；重资产行业指数较高，如航空公司达到80%；轻资产、新兴行业指数较高

6.企业战略选择：多元化战略与单一化战略

企业战略的执行能力取决于三方面：外部环境、战略定位、战略执行

7.影响企业盈利能力的五个因素：现有公司、新产品、替代产品购买方（下游）、供货方（上游）

8.竞争的激化对企业的最大影响是毛利率下降。

9.供求之间的数量关系也会影响谈判能力。

10.应收账款与存货反映了企业与下游企业的谈判能力；应付账款反映了企业与上游企业的谈判能力；固定资产反应行业的基本特征。

11.为了应对竞争，企业一般会选择赊销，以减少存货，但应收账款增多。优点：抢占市场，减少损失；节省仓储成本；加快资金周转。缺点：风险大，应收账款可能成为坏账。

12.当企业毛利率下降，效益下降时，可以通过（1）压缩成本，降低其对利润的冲击（2）提高管理，提高效率两种方法来保持投资回报率。

六、业务、战略与财务数据

1.成本领先战略：产品大众化，注重效率，低毛利，高周转。

2.差异化战略：产品富有特色，毛利高，周转率低

       3.规模经济：扩大规模来降低每件商品的平均成本。

 

七、财务分析的目标——好企业是什么样的

   1.投资资本回报率=税后营业净利润/投资资本（包括股权投资与有息负债）

    总资产报酬率=净利润/总资产

    净资产报酬率=净利润/股东权益

    应付账款、应付工资、预收账款、应交税金不是投资资本，因其无利息。

    税后营业净利润=净利润+抵税后利息

    超额收益率=投资资本回报-投资资本成本

    超额收益率×投资总额（投资资本）=经济利润

    经济利润是企业为股东创造的高于行业平均水平的利润。

   2.资本成本

• 债权部分：利率×（1-所得税利率）

• 股东部分：平均盈率水平

   3.加权平均资本成本是按股权融资与债务融资比率计算的资本成本。

   4.股东投资某公司要承担机会成本，用该行业的平均盈利水平来衡量机会成本。

   5.利息的税盾作用：增多银行贷款，支付贷款的利息来减少所得税。

   6.一个赚钱的企业短期来说是有正的经济利润，长期来说是能持续给企业创造价值。

   7.企业创造价值的能力取决于投资资本回报与投资资本成本的差异。

总资产报酬率×总资产/股东权益=净资产报酬率

八、现金流分析

  1.现金流量表从风险的视角描述企业经营状况

  2.资产负债表货币资金年末与年初的差值为现金净流量。

  3.企业发展分四个阶段：初创阶段、高速成长阶段、成熟阶段、衰退阶段

  4.投资风险取决于投资方向与投资规模。

  5.投资规模过快过多可能导致资金链短缺。

  6.投资收益：

• 金融性（不可持续）

• 事业性（可持续）

  7.净利润-现金净流量=资产负债表中非现金资产与负债的变化

  8.支付现金：  

• 对未来有用，为资产，计入资产负债表

• 对当前有用，为费用，计入利润表

  9.在资产价值有保障的情况下，利润表更为重要；若报表中有贬值资产，现金流量表更为重要。当行业风险大时，现金流更重要；风险小时，利润更重要。

 10.经营利润=毛利润-经营费用

九、财务分析与决策的实际运用

1. 财务分析用途： 管理者使用（做投资决策、提升企业管理、制定有效战略）；外部利用（收购方估值、商业银行贷款决策、政府制定经济政策）。

2. 投资决策原则：净现值>0（收益>成本）

3. 未来的利润贴现到现在的利润总和为收益现值。

4. 收益现值-现在成本=净现值

5. 商品的市场价格由供需平衡决定，是该商品创造收益的平均水平的反映。

6. 银行是经营管理风险的企业，风险包括信用风险、市场风险、流动性风险、运营风险、声誉风险、战略风险等。

7. 如何识别管理信用风险是银行核心竞争力的体现。其中银行债务覆盖率与利息费用比率对制造业企业的信用风险评估较重要；总资产周转率与销售收入存货比对批发零售企业的信用风险评估较重要。

8. 财务分析所用报表必须有真实可信的数据；在制定战略时，管理者应利用财务数据以及必不可少的经验。